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盘面上看，上周国债期货先抑后扬。上周债券市场先是受到年末时点银行体系资金面边际收紧以及银行理财赎回压力等影响而大幅走弱，不过随着央行连续大额投放流动性，银行间市场年内资金边际转松；跨年临济银行理财赎回压力缓解，以及近期多地新增病例进一步上升，市场避险情绪升温，债市上周后期再度震荡走强。基本面方面，本月公布房地产、基建等经济数据，其中基建依旧一枝独秀，地产、消费超预期走弱，制造业受出口走弱影响而走弱。整体看，经济的现实比预期更弱，周末公布12月PMI数据延续超预期回落，经济现实仍弱。从经济工作会议来看，本次中央经济工作会议在稳增长的手段方面仍相对克制，短期内债市风险不大，市场“强预期”难持续，下周继续交易“弱现实”，短期债市依旧有支撑，预计可能持续到一季度中旬左右。中长期看，政治局会议定调2023年政策基调，货币政策精准、财政政策加力增效，同时首次未提及“房住不炒”，市场对于未来宽信用的预期不减，中长期长端债市仍承压。